虽然凯赛生物的定向增发巧妙地避开的“破发”新规的限制，但其再融资的必要性还是令人质疑。因为其募集资金将全部用于“补充流动资金”及“偿还贷款”，而不是用在主营业务的发展上。虽然目前的再融资政策允许募资用于“补充流动资金”及“偿还贷款”，但优化再融资新政明确提出“严格把关再融资募集资金主要投向主业的相关要求”还是存在出入的。并且就“补充流动资金”来说，该公司同样缺少必要性。根据上交所“审核问询函”的数据显示，报告期各期末，该公司资产负债率分别为 5.36%、9.33%、15.64%、18.78%。虽然呈上升趋势，但负债率总体来说，还是偏低的，因此，“补充流动资金”并无迫切性。更何况截止2023年9月末，该公司的货币资金还有58.20亿元，可见公司实际上并不差钱。
不仅如此，根据优化再融资新政的规定，要从严把关前募资金使用，上市公司再融资预案董事会召开时，前次募集资金应当基本使用完毕。但凯赛生物的定向增发方案在公布之时，其前次募集资金根本就没有使用完毕。如，原募投项目“凯赛（金乡）生物材料有限公司 4 万吨/年生物法癸二酸项目”存在项目变更情形，变更用途的募集资金总额为 120,977.00 万元，占前次募集资金总额的比例为 22.91%；公司将变更后的募投项目“年产 50 万吨生物基戊二胺及 90 万吨生物基聚酰胺项目”达到预定可使用状态日期，由 2023 年 12 月延期至 2024 年 12 月。因此，凯赛生物此次定增并不符合优化再融资新政规定的“前次募集资金应当基本使用完毕”的要求。
也正因如此，对于凯赛生物此次66亿元定增方案，交易所层面确有必要从严审核把关。虽然66亿定增资金并不需要公众投资者来掏钱，但一旦股票解禁套现，最终还是需要公众投资者来买单。而且66亿定增资金全部用于“补充流动资金”及“偿还贷款”，并没有带来公司主营业务的提升，也即没有带来公司效益的增加，但公司的股本 却因此扩大了约26%左右，这也意味着公司的股权被稀释，公众投资者的权益因此而受损。因此，对凯赛生物的定增方案务必从严把关，开展一轮又一轮的“审核问询”。